Bogleheads portfelis: kaip lietuviui susikurti paprastą 3 fondų portfelį

Galbūt esate girdėję apie „Bogleheads“ bendruomenę ar trijų fondų portfelį, tačiau dar nevisiškai suprantate, kas tai yra ir ar ši strategija jums tiktų. Šiame straipsnyje paprastai paaiškinsime pagrindinį jos principą ir parodysime, kaip tokį portfelį galima sudaryti Lietuvoje.

„Bogleheads“ portfelis yra paprasta ir nebrangi pasyvaus investavimo strategija, pagrįsta indeksiniais fondais. Klasikinį variantą, vadinamą trijų fondų portfeliu (angl. three-fund portfolio), sudaro JAV akcijų, tarptautinių akcijų ir obligacijų indeksiniai fondai. Šios strategijos esmė yra plati diversifikacija, maži mokesčiai ir paprasta portfelio priežiūra.

Pagrindiniai akcentai

• Paprasta pradėti. Vos trys fondai leidžia investuoti į beveik visą pasaulio rinką.
• Mažos išlaidos. UCITS indeksinių ETF fondų metinis bendrųjų išlaidų koeficientas, vadinamas TER, dažnai nesiekia 0,25 proc.
• Plati diversifikacija. Akcijų ir obligacijų derinys padeda sumažinti bendrus portfelio vertės svyravimus.
• Tinka Lietuvos investuotojams. Strategiją galima pritaikyti naudojant UCITS ETF fondus ir atsižvelgiant į Lietuvoje taikomą investicijų apmokestinimą.
• Mažai priežiūros. Dažniausiai pakanka portfelio proporcijas atkurti maždaug kartą per metus.

Kas yra Bogleheads portfelis?

„Bogleheads“ yra bendruomenė, besivadovaujanti „Vanguard“ įkūrėjo ir vieno iš indeksinio investavimo pradininkų Johno Bogle’o idėjomis. Jos filosofija paprasta: turėti aiškų planą, pradėti investuoti kuo anksčiau, investuoti reguliariai, plačiai diversifikuoti, nesistengti nuspėti rinkos, rinktis indeksinius fondus, mažinti išlaidas ir nuosekliai laikytis pasirinktos strategijos.

Johnas, dar vadinamas Jacku, Bogle’as 1976 m. sukūrė pirmąjį indeksinį fondą individualiems investuotojams. Jis pastebėjo, kad dauguma aktyvių fondų valdytojų ilgainiui nepralenkia rinkos, o investuotojai už tokius bandymus dar ir sumoka didesnius mokesčius. Todėl Bogle’as siūlė paprastą sprendimą: nebrangiai investuoti į visą rinką ir laikyti investicijas ilgą laiką. Šią idėją jis vadino „paprastumo didybe“ (angl. the majesty of simplicity). Taip Bogle’as pabrėžė, kad paprastas ir aiškus planas dažnai būna veiksmingesnis už sudėtingą strategiją.

Kaštų skirtumas šiuo atveju yra labai svarbus. Indeksinių fondų metinis mokestis dažnai siekia apie 0,05–0,20 proc., o aktyviai valdomų fondų mokesčiai neretai siekia 0,5–1 proc. ar daugiau. Per kelis dešimtmečius toks skirtumas gali reikšmingai sumažinti galutinę grąžą, nes mokesčiai kaupiasi panašiai kaip sudėtinės palūkanos, tik investuotojo nenaudai. Todėl „Bogleheads“ požiūris laikomas viena aiškiausių ir nuosekliausių indeksinio investavimo formų.

Trijų fondų portfelio principas

Trijų fondų portfelį sudaro trys plačius indeksus sekantys fondai: JAV akcijų, tarptautinių akcijų ir obligacijų. Kiekvienas investuotojas pats nusprendžia, kokią portfelio dalį skirti kiekvienai turto klasei. Toks paskirstymas vadinamas turto alokacija. Pavyzdžiui, galima pasirinkti 42 proc. JAV akcijų, 18 proc. tarptautinių akcijų ir 40 proc. obligacijų.

Kiekviena iš šių trijų dalių atlieka skirtingą funkciją. Akcijos skatina portfelio augimą ir ilguoju laikotarpiu paprastai suteikia didžiausią grąžos potencialą. Obligacijos paprastai suteikia daugiau stabilumo ir gali padėti sumažinti bendrus portfelio vertės svyravimus. Tarptautinės akcijos leidžia diversifikuoti investicijas už JAV ribų, todėl portfelis nepriklauso tik nuo vienos šalies ekonomikos ir rinkos rezultatų. Kartu šios trys dalys apima didelę pasaulio investicijų rinkos dalį.

Tokį portfelį galima įsivaizduoti kaip pyragą, padalytą į tris dalis. Viena dalis skirta JAV akcijoms, kita tarptautinėms akcijoms, o trečia obligacijoms. Šios proporcijos nėra vienodos visiems ir priklauso nuo investuotojo amžiaus, tikslų, investavimo laikotarpio bei toleruojamos rizikos. Plačiau apie tai kalbėsime vėliau.

Daugiau informacijos apie bendrą šios strategijos struktūrą rasite „Bogleheads Three Fund Portfolio“ puslapyje. Jei norite geriau suprasti, kaip nustatoma turto alokaciją, verta pradėti nuo pagrindinio investicinio portfelio sudarymo gido.

Kodėl ši strategija veikia?

„Bogleheads“ portfelio sėkmė priklauso ne nuo sudėtingų gudrybių, bet nuo trijų paprastų principų.

Maži kaštai. Kiekvienas sutaupytas procentas lieka jūsų portfelyje ir toliau prisideda prie jo augimo. Kadangi investuotojas gali beveik visiškai kontroliuoti išlaidas, jų mažinimas yra vienas patikimiausių būdų padidinti galutinę grąžą.

Plati diversifikacija. Užuot bandę atspėti, kuri įmonė bus sėkmingiausia, galite investuoti į daugybę jų vienu metu. Turint tūkstančius bendrovių iš viso pasaulio, vienos įmonės nesėkmė ar bankrotas neturėtų turėti didelės įtakos visam portfeliui. Rinkos kainos jau atspindi daugelio dalyvių žinias ir lūkesčius, todėl investuotojui nereikia stengtis būti gudresniam už visus kitus.

Lengva laikytis ilgą laiką. Paprastos strategijos lengviau laikytis net ir per rinkos krizes. Kai planą sudaro vos keli fondai ir aiškios taisyklės, sumažėja tikimybė panikuoti ir parduoti investicijas nepalankiausiu metu. Dažnai būtent gebėjimas laikytis pasirinkto kurso lemia daugiau nei konkrečių fondų pasirinkimas. Daugiau apie nuoseklumo svarbą gali sužinoti platesniame straipsnyje apie investavimo strategijas.

Šie trys principai papildo vienas kitą. Maži kaštai leidžia didesnei kapitalo daliai augti, plati diversifikacija sumažina vieno netinkamo sprendimo riziką, o paprastumas padeda išlaikyti drausmę ir ilgai naudotis visais strategijos privalumais. Kitaip tariant, ši strategija veikia ne dėl gudrybių, bet todėl, kad ją lengva nuosekliai taikyti.

Svarbu suprasti, kad jokia investavimo strategija negarantuoja būsimos grąžos. Istorinius rezultatus visada reikia vertinti pagal konkretų laikotarpį ir datą, o ne laikyti pažadu ateičiai.

Bogleheads portfelis lietuviui: kokius UCITS ETF rinktis

Čia svarbu žinoti vieną europiečiams aktualią detalę. Klasikiniame JAV trijų fondų portfelio variante dažnai naudojami tokie fondai kaip VTI, VXUS ir BND, tačiau Europos privatiems investuotojams jie dažniausiai nėra prieinami dėl ES reguliavimo reikalavimų. Tikslių šių fondų UCITS atitikmenų nėra, todėl Europoje „Bogleheads“ principai paprastai pritaikomi pasirenkant panašias rinkos dalis apimančius UCITS ETF fondus.

Iš esmės „Bogleheads“ investavimo principai išlieka tokie patys, tačiau konkretus fondų pasirinkimas ir portfelio struktūra gali skirtis. Žemiau pateikiami keli UCITS ETF pavyzdžiai, kuriuos galima svarstyti kuriant tokį portfelį.

Tai nėra investavimo rekomendacija, o tik keli galimi pavyzdžiai. Prieš pirkdami fondą, visada įvertinkite jį savarankiškai. 2026 m. rugpjūčio mėnesio duomenimis, metiniai fondų mokesčiai buvo tokie: VUAA apie 0,07 proc., VWCE apie 0,14 proc., EMIM apie 0,18 proc., o AGGH apie 0,10 proc. Šie dydžiai gali keistis, todėl naujausią TER visada pasitikrinkite fondo valdytojo svetainėje.

Renkantis fondą verta atkreipti dėmesį į kelis dalykus. Metinis bendrųjų išlaidų koeficientas, vadinamas TER, turėtų būti kuo mažesnis, nes ilgainiui šios išlaidos tiesiogiai mažina galutinę grąžą. Taip pat svarbus fondo dydis ir prekybos likvidumas. Didesnius ir aktyviau prekiaujamus fondus paprastai lengviau pirkti bei parduoti. Be to, būtina patikrinti, ar pasirinktas fondas prieinamas per jūsų brokerį, nes skirtingos platformos siūlo nevienodą produktų pasirinkimą.

Svarbios ir dvi Lietuvos bei Europos investuotojams aktualios detalės. Pirma, portfelį galima dar labiau supaprastinti ir rinktis vieną pasaulio akcijų fondą bei vieną obligacijų fondą. Pavyzdžiui, VWCE apima JAV, kitų išsivysčiusių šalių ir besivystančių rinkų akcijas. Antra, verta suprasti skirtumą tarp kaupiamųjų fondų, žymimų „Acc“, ir skirstomųjų fondų, žymimų „Dist“. Kaupiamieji fondai gautus dividendus automatiškai reinvestuoja, o skirstomieji juos išmoka į investuotojo sąskaitą. Daugiau pavyzdžių rasite geriausių ETF fondų apžvalgoje, o apie VUAA sekamą indeksą plačiau skaitykite straipsnyje apie S&P 500 indeksą.

Kaip paskirstyti portfelį pagal amžių ir rizikos toleranciją

Vienas svarbiausių sprendimų investuojant yra pasirinkti tinkamą akcijų ir obligacijų santykį. Kad būtų paprasčiau, kartais naudojamos orientacinės amžiumi paremtos taisyklės, pavyzdžiui, akcijų dalį apskaičiuoti iš 100 ar 110 atėmus savo amžių. Vis dėlto tai tik bendros gairės, todėl portfelio paskirstymą reikėtų pritaikyti pagal savo tikslus, investavimo laikotarpį ir toleruojamą riziką.

Galima išskirti tris dažnus investuotojų tipus. Jaunas žmogus, investuojantis ilgam laikui, gali rinktis didesnę akcijų dalį, pavyzdžiui, apie 80–90 proc., nes turi daugiau laiko išlaukti rinkos nuosmukius ir vertės svyravimus. Vidutinio amžiaus investuotojas dažnai renkasi labiau subalansuotą portfelį, kuriame akcijos sudaro apie 60–70 proc. Artėjant prie svarbaus finansinio tikslo, pavyzdžiui, pensijos, paprastai didinama obligacijų dalis ir mažinama bendra portfelio rizika. Taip sumažinami vertės svyravimai tuo metu, kai pinigų gali prireikti artimiausiu metu.

Pagrindinė mintis paprasta. Kuo arčiau esate savo finansinio tikslo, tuo mažesnė rizika paprastai turėtų būti portfelyje. Amžiumi paremta taisyklė plačiau aptariama ir tingaus investuotojo portfelio straipsnyje, todėl panašūs principai taikomi daugelyje pasyvaus investavimo strategijų. Daugiau informacijos taip pat rasite „Bogleheads Asset Allocation“ puslapyje.

Portfelio rebalansavimas su praktiniu pavyzdžiu

Rebalansavimas yra vienas pagrindinių reguliarių veiksmų taikant šią strategiją. Tai reiškia, kad portfelį reikia periodiškai grąžinti į pradines proporcijas, nes laikui bėgant kai kurios jo dalys gali išaugti labiau nei kitos. Dažniausiai pakanka tai atlikti kartą per metus arba tada, kai į portfelį įnešama naujų pinigų.

Pateiksime paprastą pavyzdį su apvaliais skaičiais. Tarkime, pradėjote nuo 10 000 eurų ir pasirinkote portfelį, kurį sudaro 60 proc. akcijų ir 40 proc. obligacijų. Tokiu atveju akcijoms būtų skirta 6 000 eurų, o obligacijoms 4 000 eurų. Įsivaizduokime, kad per metus akcijų vertė pakilo 20 proc., nuo 6 000 iki 7 200 eurų, o obligacijų vertė nepasikeitė ir liko 4 000 eurų.

Per metus akcijų vertei pakilus 20 proc., jų dalis portfelyje padidėjo nuo 60 iki maždaug 64 proc., o obligacijų dalis sumažėjo iki maždaug 36 proc. Taigi portfelis tapo rizikingesnis, nei buvo numatyta iš pradžių.

Norint atkurti 60/40 proporciją, dalį akcijų galima parduoti ir už gautas lėšas įsigyti daugiau obligacijų. Šiame pavyzdyje po rebalansavimo akcijų vertė būtų 6 720 eurų, o obligacijų 4 480 eurų. Kitas būdas yra naujus įnašus skirti mažesnę portfelio dalį sudarančiai turto klasei, kol norimos proporcijos bus atkurtos.

Šis būdas ypač patogus, jei investuojate periodiškai ir reguliariai papildote portfelį. Dėl paprastos priežiūros „Bogleheads“ strategija dažnai apibūdinama principu „investuok ir pamiršk“, nes jai nereikia nuolatinio stebėjimo.

Bogleheads portfelis ir mokesčiai Lietuvoje

Lietuvos investuotojams svarbu žinoti pagrindinius investicijų apmokestinimo principus. Kai netaikomas investicinės sąskaitos režimas, finansinių priemonių pardavimo pelnui dažniausiai taikomas 15 proc. gyventojų pajamų mokestis, tačiau priklausomai nuo pajamų dydžio ir kitų aplinkybių gali būti taikomi ir kiti tarifai. Tam tikrais atvejais taip pat taikoma 500 eurų neapmokestinama suma. Nuo 2025 m. galioja investicinės sąskaitos režimas, leidžiantis atidėti mokesčių mokėjimą iki tol, kol iš investicinės sąskaitos išimama daugiau lėšų, nei į ją buvo įnešta.

Kaupiamuosiuose fonduose, žymimuose „Acc“, dividendai automatiškai reinvestuojami fondo viduje, todėl investuotojui jie nėra tiesiogiai išmokami į sąskaitą. Tai svarbu ir mokesčių požiūriu, nes tiesiogiai išmokami dividendai nėra įtraukiami į investicinės sąskaitos atidėto apmokestinimo režimą.

Svarbu suprasti, kad ši informacija yra bendro pobūdžio ir neturėtų būti laikoma mokestine konsultacija. Mokesčių tarifai ir taisyklės gali keistis, todėl naujausią informaciją visada tikrinkite Valstybinės mokesčių inspekcijos svetainėje. Daugiau apie investicinės sąskaitos režimą rasite VMI pateikiamame investicinės sąskaitos aprašyme. Praktiniais klausimais, pavyzdžiui, kaip atidaryti vertybinių popierių sąskaitą ar kaip apmokestinami dividendai, gali padėti atskiri gidai.

Bogleheads portfelis prieš kitas strategijas

„Bogleheads“ trijų fondų portfelis nėra vienintelis tinkamas pasirinkimas, todėl verta jį palyginti su dviem kitomis populiariomis strategijomis.

Pirmoji yra vieno pasaulio akcijų fondo strategija, kartais vadinama principu „VWCE ir ramiai“. Šiuo atveju visas kapitalas investuojamas į vieną plačiai diversifikuotą akcijų fondą.

Antroji yra klasikinis 60/40 portfelis, kuriame 60 proc. kapitalo skiriama akcijoms, o 40 proc. obligacijoms.

Vieno fondo strategija yra dar paprastesnė, tačiau joje nėra obligacijų dalies, kuri padėtų sumažinti portfelio svyravimus. Dėl šios priežasties jos vertė gali kisti labiau.

Klasikinis 60/40 portfelis yra ilgą laiką naudojamas sprendimas, tačiau kai kuriems investuotojams jis gali pasirodyti pernelyg konservatyvus.

„Bogleheads“ trijų fondų portfelis suteikia daugiau lankstumo, nes leidžia lengvai keisti akcijų ir obligacijų proporcijas pagal savo tikslus bei toleruojamą riziką. Jei norite sužinoti daugiau apie kitus portfelio sudarymo būdus, peržiūrėkite alternatyvias ETF portfelio idėjas.

Apibendrinimas

„Bogleheads“ portfelis yra paprastas, nebrangus ir plačiai diversifikuotas būdas investuoti nuosekliai. Naudojant UCITS ETF fondus, šį portfelį nesudėtinga pritaikyti ir Lietuvos investuotojams. Dažniausiai pakanka vos kelių fondų, aiškiai nustatytų proporcijų ir reto jų atkūrimo, kad galėtumėte ramiai investuoti ilgą laiką.

Jei ieškote aiškaus plano, apimančio visus žingsnius nuo pirmojo pirkimo iki reguliaraus investavimo automatizavimo, pradėkite nuo investicinio portfelio sudarymo gido ir ženkite pirmąjį žingsnį.

Pastaba: ši informacija yra edukacinio pobūdžio ir nėra finansinis patarimas.

Dažniausiai užduodami klausimai (DUK)